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经济

供应链瓶颈增加了利率上升的风险

约翰Clinkard
供应链瓶颈增加了利率上升的风险

随着COVID-19的许多负面经济影响最终消退,需求激增使全球供应链面临极端压力。随着对铁矿石、冶金用煤、玉米和小麦等大宗商品需求的增加,波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index)从2020年初的540点飙升至今年年中的4000点,创下10年来的最高水平。尽管这一增长在很大程度上是由于中国对原材料的需求不断扩大,但疫苗推动的全球经济增长也增加了这一增长。

全球大流行后强劲的需求+船舶短缺=创纪录的运费成本

制成品的强劲需求推动下,绝大多数都是从亚洲采购的,,Freightos的波罗的海指数领先国际运价指数(也就是说,它的轨道的平均价格标准40英尺集装箱船)已从2020年初的1461美元增加到11109美元。今年9月海洋运输能力的严重短缺限制了美国和加拿大从亚洲的进口。因此,Freightos的中国/东亚至北美分类指数在9月初达到了创纪录的22173美元,是今年7月初的两倍多。最近一次集装箱价格飙升是在3月份苏伊士运河被封锁后发生的,当时约321艘船被封锁了14天。

由于洛杉矶和长滩港口的供应链瓶颈,这两个港口处理了美国约三分之一的进口货物,目前有创纪录的55艘集装箱船停泊在港口等待卸货。美国零售联合会称,"美国通胀上升主要是由供应链瓶颈和低库存水平推动的。"

在加拿大,温哥华港也出现了比平时更长时间的等待卸货的船只。据Omnitrans的海关经纪人称,船只等待时间已增加到5-7天,将集装箱装载到铁路上经常延误5天至2周。与美国西海岸港口一样,在过去12个月里,从中国向温哥华运送一个40英尺集装箱的成本已升至创纪录水平。

加拿大和美国的消费者价格通胀在2021年年中达到多年来的最高水平

在边境两边,供应链瓶颈的影响正在蔓延到消费者。在美国,过去12个月里,消费者价格指数(cpi)从年率+1.3%加速至年率+5.3%。虽然这一增长的一部分是大流行后能源价格飙升的结果,最近华尔街日报》文章指出,“美国一些最繁忙港口的领导人预计,海上通道的拥堵将持续到明年。”考虑到消费者价格指数(cpi)的加速上升和供应瓶颈持续存在的前景,纽约联邦储备委员会(Federal Reserve of New York)消费者预期调查发现,短期和长期通胀预期在8月份分别创下了年率+5.2%和年率+4.2%的系列高点,这并不令人意外。

在加拿大,供应链瓶颈和能源成本上升共同推动7月份进口价格同比上涨3.8%,而12个月前为-0.3%。在消费者层面,加拿大的所有商品消费价格指数(cpi)从2020年5月的-0.4%,加速到今年8月的+4.1%,这是18年来的最高水平。

鉴于加拿大和美国经济活动之间的紧密联系,上述全球供应链瓶颈的持续影响,可能会使加拿大的消费者价格上涨压力持续到2022年。与美国一样,最近的两项前瞻性通胀预期调查也强化了这种前景。首先,加拿大独立企业联合会(Canadian Federation of Independent Business)发布的8月份商业晴雨表(8月份Business Barometer)报告显示,平均定价计划同比上涨3.8%,创12年新高,高于年初的2.1%。其次,根据加拿大银行最近的商业前景调查(2021年第二季度),预计未来两年平均通货膨胀率将高于2.0%的受访者比例达到了86%的16年高点。

正如快照14标题所述高通胀增加了加息的风险在美国,全球大宗商品价格飙升仍很有可能得到缓解,从而减轻消费价格的压力,降低各国央行在2022年下半年被迫收紧货币政策的风险。然而,上述全球供应链瓶颈持续存在的前景强化了一种观点,即各国央行将被迫提前收紧货币政策,以抑制通胀预期。

约翰·克林卡德(John Clinkard)拥有超过35年的经济学家经验,在加拿大领先的金融机构和媒体机构从事国际、国家和地区的研究和分析。

波罗的海干散货指数与消费价格指数的同比变动(加拿大)

波罗的海干散货指数与消费价格指数(加拿大)的Y/Y%变化图
数据来源:加拿大统计局,彭博社。
图表:ConstructConnect - Canavwin德赢娱乐官网Data。

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经济快照Vol. 19, Issue . 18 -供应链瓶颈提高利率风险- PDF

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